近日，記者在安徽省銅陵市調研了解到，在印刷電路板（PCB）產業(yè)鏈上多家企業(yè)因互保而資金鏈斷裂時，國家級銅陵經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)采用政府基金主導的模式，維持企業(yè)生產、清理債權關系，然后引入行業(yè)龍頭進行重組，待企業(yè)發(fā)展壯大后，國資再適時退出。在化解債務危機的同時，實現(xiàn)了整個產業(yè)鏈的轉型升級。

“騰籠換鳥”盤活PCB產業(yè)鏈

2014年受市場環(huán)境影響，銅陵PCB產業(yè)鏈受到連環(huán)打擊。華納國際（銅陵）電子材料有限公司因資金鏈斷裂，2015年5月宣布破產。由于與產業(yè)鏈上另外3家企業(yè)存在鏈式互保行為，危機蔓延。

為化解產業(yè)鏈債務危機，銅陵市經(jīng)開區(qū)先是啟動了華納的破產清算程序，并為其找到了收購方。2016年9月，被收購后的華納僅3個月就完成了技術改造，年產總共6000噸鋰電池銅箔項目于2017年7月底實現(xiàn)達產，年產值比原來翻兩番，增至15億元。

“原來生產的是十幾微米厚的普通銅箔，一噸加工費是8千到1萬元。技改后，能夠生產6到8微米的鋰電池用銅箔，一噸加工費最高能達到6萬元。等市場穩(wěn)定后，還要再擴產。”國家級銅陵經(jīng)開區(qū)總工程師岳霆說。

同時，銅陵市處理破產邊緣企業(yè)的方式也在不斷優(yōu)化。為盡可能地減少債權人與企業(yè)職工所受的損失，銅陵市后續(xù)對受互保影響的3家企業(yè)采取了資產平移方案，分別成立新公司，承接原有公司的經(jīng)營性資產。相較于華納，銅陵市浩榮電子科技有限公司并未走破產清算程序，而是通過市場化手段改革重組，在保障了債權人利益的同時，最快地激活了企業(yè)的生產力。

2016年8月，銅陵經(jīng)開區(qū)控股的欣榮銅基新材料產業(yè)基金注資1.65億元建立了華科電子公司，并對浩榮電子實施資產和債務平移。由于重組后經(jīng)營狀況良好，1年后就有企業(yè)承接了華科電子的國有股權，并計劃未來三年對華科電子持續(xù)追加投資20億元。

政府基金：及時介入、適時退出

浩榮電子科技有限公司能夠“起死回生”，得益于在企業(yè)被市場拋棄后，政府基金及時接管，處理干凈債務關系后，再適時退出，還給市場。銅陵走出了一條政府基金“牽線搭橋”，引導市場進行有效資源配置的新路子。

銅陵經(jīng)開區(qū)控股的大江投資控股有限公司總經(jīng)理郭傳紅說，2016年7月，銅陵市經(jīng)開區(qū)成立了總規(guī)模10億元的欣榮基金，期限7年，主要以股權和債權相結合的方式投資銅基新材料領域的相關企業(yè)，由安徽首家省級資產管理公司（AMC）國厚資產作為普通合伙人兼基金管理人。

“浩榮電子科技有限公司以覆銅板為主要產品，在東南亞與歐洲都有市場，產品與技術本身良好，只是由于短貸長用導致資金成本過高而陷入危機。”國厚不良資產事業(yè)部總經(jīng)理夏洪濤說，國厚買入了浩榮在銀行的3.25億元不良資產包，最大程度上保留了銀行的債權人利益。

“地方AMC是資源配置的重要推手。”國厚資產副總裁王東說：“我們尋找那些經(jīng)濟下行周期時短期資金需求跟不上的企業(yè)，適時支撐一把，待市場恢復，這些企業(yè)將會很有前景。”

2017年8月，PCB市場逐漸回暖，由于華科電子重組后經(jīng)營狀況良好，華科國有股權在蕪湖長江產權交易中心公開掛牌轉讓成功，長期處于電子銅箔行業(yè)領頭位置的山東金寶電子股份有限公司由此接管。僅3個月后，就盈利1000多萬元。

“破產震動太大，清算起來至少要花兩年時間，企業(yè)的生產設備如果不維護，就爛掉了，更不會有人來買。”郭傳紅表示，對于接手企業(yè)山東金寶來說，工廠是現(xiàn)成的，直接“拎包入住”，技改后預計今年7月就能投產，正好趕上當前鋰電池需求量迅速加大的市場時機。

銅陵市經(jīng)信委經(jīng)濟運行處處長李直剛表示，浩榮電子平移到華科的過程中，企業(yè)一直沒有停產，除了企業(yè)名稱與高管變化了，工人照常上下班，實現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。

產業(yè)脫胎換骨的“銅陵經(jīng)驗”

對于一個金融資源并不豐富的三四線城市來說，能同時實現(xiàn)連鎖債務化解與產業(yè)鏈升級，并非易事。善用政府投資基金，能夠有效彌補金融市場業(yè)態(tài)不足。郭傳紅表示，政府也是金融市場的主體之一，適時牽線搭橋，能夠引導市場資源與企業(yè)重新配對。

“背著那么多債務的企業(yè)，哪有重組方愿意接手并增加投資。”銅陵市經(jīng)信委銅產業(yè)辦公室主任科員何亨道說，政府基金此時“過橋”，相當于接過“燙手山芋”，吹涼了還剝了皮，直接送到了重組方的嘴邊。

安全清理產業(yè)鏈債務需多部門高效配合。為盡快清理華納等民營“僵尸企業(yè)”，銅陵市政府成立了協(xié)調工作領導小組，召集法院、經(jīng)信、發(fā)改與人社等部門共同解決處置過程中的問題。同時，在華納破產清算的過程中，由大江投資控股墊付了企業(yè)欠薪，避免了員工討薪難的問題。

另外，盤活尚有潛力的民營企業(yè)也是國資保值增值的途徑之一。何亨道表示，“我們調研后發(fā)現(xiàn)，并不是PCB產業(yè)到了淘汰落后的地步，根本原因還是企業(yè)自身資金不足，如果救活，仍有較大的發(fā)展空間。”2017年8月，國資退出華科時，收回的資金比投入時增值約400萬元。

  

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